美联储23日宣布，将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券以支撑美国经济抵御新冠肺炎疫情冲击，支持市场平稳运行，不设额度上限。面对美联储的无限量宽松模式，机构的建议很直接――买黄金！

今日A股市场，黄金板块表现亮眼，银泰黄金开盘涨停，多只黄金类个股强势拉升。多位业内人士表示，此前金价大跌的原因在于流动性吃紧，持有现金最安全。如今，美联储释放无限流动性，黄金配置的大机会可能已经到来。业内人士认为，黄金大涨也意味着市场由恐慌模式进入到避险模式。

行行查，行业研究数据库： www.hanghangcha.com

尽管黄金具有商品和投资属性，且商品属性的消费占比高于投资，但并不意味着黄金价格由行业供需决定，这是黄金和工业金属最大的区别。从历史黄金供需情况看，黄金供需基本平衡，按照工业金属逻辑，黄金的价格应该相对稳定，这和黄金历史波动规律并不相符。2019年全球黄金供给大于需求，黄金的价格应该下跌，但实际价格表现看，2019年黄金价格是上涨的。

黄金产业可分为矿山资源开采、中游冶炼和下游消费，其中资源开发环节由于开发周期长、固定资产投资额大，利润水平较高，是黄金产业链利润分布的主要环节；而冶炼环节属于工业生产，市场竞争较激烈，毛利率较低。以紫金矿业黄金业务为例，其矿山产金毛利率多在30%以上，而加工金毛利率低于1%。

全球黄金资源较少，且超90%存在于地核和地幔，仅有少量分布在地壳。根据USGS(美国地质调查局)，2019年全球黄金的储量约为5万吨。分地区看，全球黄金资源储量分布相对分散，澳大利亚、俄罗斯是第一和第二大黄金储量国，在全球黄金储量的占比分别为20%和11%，而其他国家占比较低。全球矿产金的产量和黄金资源的分布有所不同，但集中度也较低，中国、俄罗斯、澳大利亚是全球三大生产国，在全球矿产金产量份额分别为13%、10%和9%，其他国家占比大多在5%以下。

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