VR与AR产业均有较长的发展历史，在进入21世纪之后出现了技术的不断革新与产品的快速升级。VR产业崛起的标志性事件是2014年Facebook重金收购Oculus，此后全球资本密集投向虚拟现实这一领域。随着2016产业元年Sony、HTC和Oculus第一代面向大众消费市场VR终端“三剑客”的上市(PSVR、HTCVive、Rift)，VR寡头产品格局逐步形成。进入2019年，随着技术的进步，VR一体机市场迎来了一波小高潮：HTC和Oculus两大行业巨头先后推出了“头6手6”的高端VR一体机，国内的PICO、创维、大朋也都纷纷推出清晰度更高、佩戴更舒适的高性价比新品。除了画面质量外，图像处理、眼球捕捉、3D声场、手交互、人体工程、机器视觉这6项VR的底层技术，分别也有重大的突破，2年前预测的“VR时代”，悄无声息的快来了。

AR行业经历了从工业到大众，从概念到应用的一个过程。2012年GoogleGlasses首发引起轰动，开创AR产业狂热序章。2016年AR手游PokemonGO风靡全球，AR游戏成为风口。Pokemon GO成爆款游戏则有望标志着AR内容开始大规模进入大众消费领域。2017年苹果、谷歌相继推出了基于iOS11、Android7.0平台的ARKit、ARCore，联想推出AR手机，将AR技术赋能数亿部手机与平板，开拓AR技术的普及度。2018年至今，AR产品迭代更新，微软旗舰Hololens2发布，腾讯推出火爆AR游戏《一起来捉妖》，再度点燃行业热情。由于AR在交互性、体验感和社交属性上优于VR，因此其具备更为宽广的应用范围。我们认为，AR技术有望沿着从工业到民用，从手机到可穿戴的路径快速发展，从而实现包含全新体验感、交互性和社交属性在内的AR技术对生产和生活模式的改造。

目前VRAR交互设备技术主要分为外置激光图像定位、外置图像定位和内置图像处理定位，外置激光图像或外置图像定位精准，但降低成本尚需迭代。1）外置激光图像或图像定位即通过外置的基站或摄像头与手柄、头盔之间的通信互动确定玩家的运动轨迹和位移，速度快、位置准但成本高。主要方案有Kinect体感，PS Move，Light House等。2）内置图像处理定位使用头盔的摄像头拍摄画面的变化，结合定制算法估计运动轨迹，不需要额外的设备，更便携，是目前主流新品的选择，如Oculus Quest2、Pico Neo2、爱奇艺奇遇2、华为VRGlass都使用其中的InsideOut定位方案。

1. VR/AR行业的C端市场发展潜力较大，互联网以及硬件生产厂商基于硬件及应用场景覆盖上下游，挤压中小企业。以Google、Microsoft、Facebook、Sony为代表的互联网及硬件生产企业基于现有的生态环境和分发平台，吸引第三方内容提供商为其提供内容和资源，从而整合产业链。目前VR市场基本以消费者领域的游戏和商业应用为主，未来其他企业的空间将进一步被互联网巨头蚕食。2. B端市场需要定制化、专业化的解决方案，应用场景分散。企业客户的需求往往需要通过定制软硬件一体解决方案来实现，需要通过人工进行强化训练，完成专业程度较高的细分应用，这使得其他企业具有在细分领域深度发展，依靠长期合作建立专业优势的空间，软硬件结合，形成开发壁垒。
2018年全球VR/AR市场规模预计约为137亿美金，同比增长约50%，过去三年行业均保持了50%以上的高增速，2019年以后预计行业高增长态势将继续保持，全球VR/AR市场规模在2021年有望突破500亿美金。2016大量资本涌入VR行业，随州两年资本的热度消退，但是行业仍然在快速发展，2017年搭载3D感测功能的iPhoneX推出揭开了AR行业的序幕。

VR/AR行业发展已日趋成熟。5G商用加速到来，开启了VR/AR产业发展的新一轮热潮，推动VR、AR的应用范围从直播、游戏等消费娱乐领域，加速向工业、医疗、教育等垂直领域渗透，实现规模化发展。2020年，国内VR/AR行业规模278.9亿元，同比增长88.83%。
目前市场上销量领先的VR设备是来自Meta的Oculus系列，该产品在1Q21市占率已达75%。Meta CEO马克·扎克伯格曾指出：如果VR设备用户超过1,000万，这将支持软件开发平台实现可持续的发展。2021年3月Meta虚拟现实部门负责人在采访时提到，Oculus Quest 2销量已经超过此前Meta发布的全部VR设备的总和（包括Oculus Rift, Rift S, Go, Oculus Quest）。2021年11月16日，高通投资者日上，高通CEO提及Quest 2 VR装备自去年10 月推出以来，出货量已经突破1,000 万部1。Meta在2020年5月表示在其Quest 平台上的VR内容销售已经超过1亿美元。2021年1月，已经有超过60款Oculus Quest应用带来的收入超过100万美元。2021年10月，Meta提及其VR平台上的一款韵律游戏Beat Saber已经带来超过1亿美元累积收入。

国内VR产业生态发展核心需解决一体机内容生态缺失问题，包括“自研符合国内生态的VR内容”，“引入海外优质游戏”两条路径。但不管何种路径，由于国内当前硬件渗透率不高，VR内容端从业者无法从消费者侧获取收益以形成正向循环，因此在此路径中硬件大厂的补贴扶持投入尤为重要。海外科技大厂Meta补贴硬件价格扩大出货量以促进生态发展，同时亦发力自研、投资、收购各类VR内容工作室，是Oculus生态能渐成体系、形成一家独大局面的重要原因之一。但值得注意的是，当前国内虚拟现实产业投融资加速、政策环境从“技术布局”过渡到“商业落地”，VR产业呈现加速发展态势。与之同时，字节跳动收购Pico，或对标Meta成为国内VR产业领导者；爱奇艺亦推出最新款DreamVR一体机（价格1999元），性价比或高于Quest2；网易影核逐步沉淀VR内容生态，后续头部厂商产业链各环节布局值得关注。
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