2.中国房地产业与货币及政策周期共振,形成一个又一个的小周期。1)自1998年推行住房商品化制度的头十年,在房改红利、人口红利和土地资本化红利叠加作用下,房地产行业从幼稚期进入成长期,房企高速发展,彼时地产股的投资逻辑是成长的逻辑;进入2008年之后,随着房改红利消失、人口红利下降、土地资本化红利的衰减(一线及部分二线城市地价有空间但难以囤地,而广大三四线城市囤地反而有可能成为房企难以甩掉的包袱),行业迈入成熟期(参见中国城市化率曲线与诺瑟姆曲线的比较),行业基本面的小周期特征愈发明显,地产股的逻辑也随之变化为周期股的逻辑(可参见两轮牛市中地产龙头的估值比较)。
2.中国房地产业与货币及政策周期共振,形成一个又一个的小周期。1)自1998年推行住房商品化制度的头十年,在房改红利、人口红利和土地资本化红利叠加作用下,房地产行业从幼稚期进入成长期,房企高速发展,彼时地产股的投资逻辑是成长的逻辑;进入2008年之后,随着房改红利消失、人口红利下降、土地资本化红利的衰减(一线及部分二线城市地价有空间但难以囤地,而广大三四线城市囤地反而有可能成为房企难以甩掉的包袱),行业迈入成熟期(参见中国城市化率曲线与诺瑟姆曲线的比较),行业基本面的小周期特征愈发明显,地产股的逻辑也随之变化为周期股的逻辑(可参见两轮牛市中地产龙头的估值比较)。