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如何解释三亚大东海店收入贡献：13年有望达到45%实际的情况?
一方面，随着离岛免税额度的放宽和店面的扩容，三亚大东海店的收入和净利润贡献也持续提升，对中免整体的贡献也不断强化。如下图所示，2011年，在三亚大东海店非全年运行（2011.4.20-2011.12.31）的情况下，其收入贡献已经达到25%，2012年收入贡献已经达到38%，2013年我们预计收入贡献可以达到45%。从净利润来看，三亚大东海店的利润贡献更为显著。其中，考虑到中免总集团要对中免收取8%的批发手续费，因此我们对2012年三亚大东海免税店的净利润进行了还原，由此测算出2012年三亚大东海免税店的净利润贡献达到43%，2013年我们估算三亚大东海店的净利润贡献有望达到中免整体净利润的49%（还原批发毛利影响之后）。换言之，仅三亚大东海一家市内免税店，其贡献的净利润相当于中免其他机场、边境口岸的净利润之和，充分说明大型市内免税店是非机场类免税运营商的重要利润基石。
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