现代牧业2016-2018年连续三年亏损,主要原因是受2013年恒天然肉毒杆菌事件导致的奶价巨幅波动影响,公司主业收入下滑,同时下游品牌奶发展失利导致有息负债增加。2016年蒙牛增持现代牧业,2017-2019年奶价平稳至温和上涨的同时,公司通过提升单产控制成本,主业复合增速11%。同期下游品牌奶业务逐渐剥离,销售管理费大幅下降。展望未来,我们预计公司将通过提升单产、降本增效、可能的外延并购等方式增厚业绩,我们预计2021年归母净利润有望突破10个亿,为蒙牛合并报表贡献投资收益。
现代牧业2016-2018年连续三年亏损,主要原因是受2013年恒天然肉毒杆菌事件导致的奶价巨幅波动影响,公司主业收入下滑,同时下游品牌奶发展失利导致有息负债增加。2016年蒙牛增持现代牧业,2017-2019年奶价平稳至温和上涨的同时,公司通过提升单产控制成本,主业复合增速11%。同期下游品牌奶业务逐渐剥离,销售管理费大幅下降。展望未来,我们预计公司将通过提升单产、降本增效、可能的外延并购等方式增厚业绩,我们预计2021年归母净利润有望突破10个亿,为蒙牛合并报表贡献投资收益。