零部件层级企业:在毛利率提升和减值营收占比下降的共同驱动下,零部件企业21Q3净利率快速提升。2017Q3至2021Q3零部件层级企业毛利率从29.43%提升至40.86%,认为是两方面因素导致的:1)上游层级企业多数具备较为明显的规模效益,随着军品配套需求的增加,产能利用率提升带动毛利率提升;2)该层级企业逐渐由简单配套向高附加值核心领域拓展,相关配套公司近年来陆续上市且占比提升。除了毛利率持续提升外,2021Q3减值占比下降1.18pct至1.61%,这一方面是得益于21Q3减值损失由20Q3的高位7.13亿元回落至6.01亿元,其中半数零部件企业减值损失同比下降,尤其是振华科技减值损失大幅减少2.43亿元;另一方面是由于零部件企业21Q3营收大幅增长33.16%。因此在营收大增且减值损失回落的情况下,减值营收占比大幅下降。综上,毛利率提升和减值占比下降共同驱动21Q3零部件企业净利率快速增长。
零部件层级企业:在毛利率提升和减值营收占比下降的共同驱动下,零部件企业21Q3净利率快速提升。2017Q3至2021Q3零部件层级企业毛利率从29.43%提升至40.86%,认为是两方面因素导致的:1)上游层级企业多数具备较为明显的规模效益,随着军品配套需求的增加,产能利用率提升带动毛利率提升;2)该层级企业逐渐由简单配套向高附加值核心领域拓展,相关配套公司近年来陆续上市且占比提升。除了毛利率持续提升外,2021Q3减值占比下降1.18pct至1.61%,这一方面是得益于21Q3减值损失由20Q3的高位7.13亿元回落至6.01亿元,其中半数零部件企业减值损失同比下降,尤其是振华科技减值损失大幅减少2.43亿元;另一方面是由于零部件企业21Q3营收大幅增长33.16%。因此在营收大增且减值损失回落的情况下,减值营收占比大幅下降。综上,毛利率提升和减值占比下降共同驱动21Q3零部件企业净利率快速增长。