我们通过三七互娱的报表数据来看公司的现金流并未随着广告支出恶化。游戏公司较少出现垫资和渠道欠款的情况,因此净利润与经营性现金流基本相符。我们剔除公司18Q4的商誉减值影响,综合18Q4和19Q1来看,净利润与经营性现金流净额基本相符,18Q4产生了5.7亿的经营性现金流净额,19Q1有部分广告提前支出但仍产生了1.6亿的经营性现金流净额。我们按照TTM的计算方法对经营性净现金流和归母净利润进行平滑,可以发现19Q1的现金流和归母净利润比值指标,与16Q3-16Q4类似,而彼时也恰好是《永恒纪元》进行大规模投放的时期。
我们通过三七互娱的报表数据来看公司的现金流并未随着广告支出恶化。游戏公司较少出现垫资和渠道欠款的情况,因此净利润与经营性现金流基本相符。我们剔除公司18Q4的商誉减值影响,综合18Q4和19Q1来看,净利润与经营性现金流净额基本相符,18Q4产生了5.7亿的经营性现金流净额,19Q1有部分广告提前支出但仍产生了1.6亿的经营性现金流净额。我们按照TTM的计算方法对经营性净现金流和归母净利润进行平滑,可以发现19Q1的现金流和归母净利润比值指标,与16Q3-16Q4类似,而彼时也恰好是《永恒纪元》进行大规模投放的时期。